全球存储芯片巨头美光科技交出了一份令人瞩目的2025财年成绩单。在截至2025年8月28日的财年中，公司营收达到373.78亿美元，同比激增48.85%，创下历史新高。
这份强劲的财报得益于全球人工智能热潮对高性能存储解决方案的旺盛需求。美光第四财季营收达113.15亿美元，环比增长21.65%，同比增长46.00%。公司预计2026财年第一季度营收将进一步增长至约125亿美元。
01 财务业绩亮点：全面超越市场预期
美光2025财年的表现可圈可点，不仅营收实现近50%的增长，盈利能力也大幅提升。全年毛利率从2024财年的23.7%跃升至40.9%，营业利润率更是从7.7%提升至29.0%。
第四财季的单季表现尤为出色，毛利率达到44.7%，营业利润率为32.3%，所有关键财务指标均超出市场预期上限。
按非公认会计准则计算，美光第四财季净利润达34.7亿美元，每股摊薄收益3.03美元，优于市场预期的2.86美元。强劲的业绩推动美光股价在盘后交易中一度上涨超过4%。
02 业务板块分析：云存储业务成最大亮点
从业务部门来看，美光重新划分的四大部门表现出明显差异。云内存业务部门收入达45.4亿美元，占总收入的40%，毛利率高达59%。
这一部门环比增长34%，同比增幅更是超过三倍，主要受强劲的位元出货量增长和创纪录的HBM收入驱动。
与此形成对比的是，核心数据中心业务部门营收为15.7亿美元，同比下滑22%。这反映了企业正在将投资从传统服务器转向AI服务器。
移动客户端业务部门营收38亿美元，汽车与嵌入式业务部门营收14亿美元，均实现环比增长。
03 技术产品进展：HBM成为增长引擎
美光2025财年从HBM、高容量DIMM、服务器LP DRAM产品中取得了100亿美元收入，是2024财年的五倍以上。
仅第四财季，HBM产品收入就接近20亿美元。HBM3E量产推动市场份额增长，公司的HBM市场份额有望再次增长，并与其整体DRAM份额保持一致。
在技术方面，美光的1-gamma DRAM节点以创纪录速度达到成熟良率，比上一代快50%，是行业内首家出货1-gamma DRAM的公司。
对于下一代产品，美光已向客户提供HBM4样品，其带宽超过2.8 TB/s，针脚速度超过11 Gbps。HBM4E将提供标准产品及定制化基础逻辑芯片选项，美光正与台积电合作生产HBM4E基础逻辑芯片。
04 市场需求与展望：AI驱动存储需求持续增长
美光对2026财年第一季度给出了乐观指引：预计营收将达到125亿美元左右，毛利率有望突破50%关口。
公司预计2025年服务器总出货量将增长约10%，其中传统服务器从持平上调至中个位数增长，AI服务器需求持续强劲。
从行业整体来看，2025年行业DRAM位需求增长预计为高十几个百分比，2026年行业DRAM供应预计进一步趋紧。美光2025年非HBM DRAM位供应增长将低于行业需求增长。
美光董事长兼首席执行官桑杰·梅赫罗特拉表示：“作为唯一一家美国内存制造商，美光拥有独特的优势，能够把握未来的人工智能机遇。”
随着人工智能应用深入发展，对高性能存储芯片的需求将持续增长。美光通过聚焦HBM等高端产品，抓住了AI数据中心建设的市场机遇。其2026财年第一季度营收指引再创新高，显示存储芯片市场，特别是AI相关高端存储领域，依然拥有强劲增长动力。
美光作为美国唯一的内存制造商，在AI浪潮中凭借技术优势占据有利位置。其业绩表现已成为观察AI基础设施投资热度的风向标。
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